2016年11月19日

トランプの大統領への就任は世界経済にはよくないだろうし、アメリカ以外の地域にはもっと悪くなるだろう。(2)

In 1971 the world feared dollar weakness. These days, dollar strength tends to have a tightening effect on global financial conditions. The waxing and waning of the dollar is strongly linked to the ups and downs of the credit cycle. When the dollar is weak and American interest rates are low, companies outside America are keen to borrow dollars. Often big firms, flush with such cheap loans, will further extend credit in local currencies to smaller ones. But when the dollar goes up, the cycle goes into reverse, as corporate borrowers outside America scramble to pay down their dollar debts. That causes a more general tightening of credit. 

waxing and waning:増減
flush:一掃する
cheap loan:低利融資
scramble:われ先に進む
pay down:全額返済する
tightening of credit:金融引き締め

Mexico has the most to lose from Mr Trump’s presidency, should he keep his campaign promises. So the peso plummeted in the wake of the result. But Mexico, along with Chile, Turkey, the Philippines and Russia, also has a large burden of dollar debts, which are becoming more expensive in local currency. Mr Trump’s protectionist bent may make it hard for emerging markets to trade their way out of trouble. Only a few are likely to be unharmed by his victory (see box on next page). 

plummeted:急に下落する
bent:傾向



Where does a Trump victory leave China, the world’s second-largest economy? China accounts for roughly a half of America’s net trade-deficit, so in Mr Trump’s zero-sum reckoning, it has a lot to lose should America launch an all-out trade war. In fact, the resulting disruption to global supply-chains would badly hurt American firms, and higher prices on imported goods would squeeze American consumers, especially poorer households, which spend proportionately more on them. 

leave:のもとをさる
reckoning:in(to) [out of] the réckoning ⦅主に英⦆(スポーツなどで)有力候補の中にあって[いない]; 勝ち組[負け組]にいる.
all-out:総力戦
disruption:混乱・遮断
proportionately:比例して

Yet there are risks to China’s economy too, from even a milder form of Trumpian populism. The dollar’s weakness over the spring and summer helped stem the outflow of capital from China that had threatened to unmoor the yuan and so unsettled global financial markets at the turn of the year. A sustained dollar rally would thus mean a severe headache for China’s policymakers, as it would revive the pressure on its capital account. They might then face an unpalatable choice: let the yuan sink against the dollar or keep domestic monetary policy tighter to support it. 

unmoor:解放する・抜錨する ドル安は元が海外に出て行くことになるから
sustained:持続する
rally:レース・持ち直し 
unpalatable:受け入れがたい


China is safe from the biggest indirect effect of Mr Trump’s victory: the boost it gives other populist politicians. Europe is far more vulnerable. Britain’s vote in June to leave the European Union was one early ballot-box reflection of anti-establishment sentiment. Since then, insurgent political parties in France, Germany, Italy and elsewhere have called for referendums on membership. Such parties typically favour trade barriers and limits on immigration, and are gaining in popularity. 

boost:景気を活気づけること
reflection:反映

The euro area’s economy has been faring better in recent years, but the single currency remains fragile. The kind of cross-border risk-sharing needed to put the euro on a sound footing is at odds with the rising tides of nationalism and populism. An immediate hurdle is Italy’s referendum on constitutional reform on December 4th. A defeat would weaken Matteo Renzi, the reformist prime minister, and embolden the populist Five Star Movement, which favours ditching the euro. Around 14% of the euro area’s goods exports go to America, quite a bit less than China’s 18%. But America accounts for about 40% of the currency zone’s recent export growth, according to economists at HSBC, a bank. So American protectionism is arguably a bigger threat to Europe than to China. 

faring:よりうまくやって行く
sound footing:しっかりとした基盤の上に立つ
at odds:争って・意見が合わないで
embolden:元気付ける
arguably:まず間違いなく

The whole world has much to fear from Mr Trump’s threats to tear up trade agreements and impose punitive tariffs on imports. And even if he refrains from starting a trade war, the loose-tongued, fact-lite style he cultivated during the campaign could wreak serious damage when he is president. His hyperbolic threats now carry the weight of the American presidency. His victory was enough to chill some financial markets; what he might do with it could spark full-scale panic. Even short of that, like the Brexit vote, it marks an alarming step away from a liberal, open economic order towards more isolationism and less prosperity. 

loose-tongued:口の軽い
fact-lite:事実にそぐわない 
cultivated:はげむ
wreak:もたらす
hyperbolic :大げさな
threats:脅し
carry the weight:の重さを支える
chill:冷やす
short of that:それが足りないとしても

弱いドルと低い金利は海外のアメリカ企業はドルを狩りまくる。逆に、強いドルになると、ドルでの借り入れをやめて、現地通貨に鞍替えする。中国は安いドルになると元が海外の逃避することに拍車がかかる。(現在は元そのものが安い方向に動き、ドルが高くなっているのでその逆だ。トランプは強い経済と強いアメリカを好むからドル安にはならない。America The Firstと言っているのは安いドルで輸出を奨励しようという意味ではない。)強いアメリカは経済を活性化しようとしているが、それは中国にとっては悪くない。ヨーロッパは今、ポピュリスト旋風が吹いているので、イタリアなどは国民投票次第でまずいことになる。レンツィの立場が悪くなる。中国やEUはアメリカが関税をかけてきたら大いに困ることになる。ただ、グローバルなサプライチェーンの現状をトランプはどう対応するのだろうか。彼のさじ加減で世界の金融市場も経済市場も大きな影響を受けることになる。トランプが当選するまでは日本の経済評論家は誰もが円高になると危惧していた。それが今は彼の今までと違う動きをアメリカの経済が察して、ドル高になった。どこまで行くのかわからない。11月は金利もあげるだろう。それはトランプの意向でもあると思う。強いアメリカだ。

土曜日。昨日は一日、本書きと、明治維新の歴史の勉強をした。歴史は奥が深い。坂本龍馬はいっただれだったのだろうか。吉田松陰とは誰だったのだろうか。長州藩は何をしていたのだろうか。会津藩は?きりがない。夜は花王の沼田さんと会食した。彼には上海でお世話になった。今日は一日、海野塾だ。一週間が待ち遠しい。ではまた明日。

swingby_blog at 08:21コメント(0)トラックバック(0) 

トラックバックURL

コメントする

名前:
URL:
  情報を記憶: 評価:  顔   星
 
 
 
プロフィール

swingby_blog

プロフィール

海野 恵一
1948年1月14日生

学歴:東京大学経済学部卒業

スウィングバイ株式会社
代表取締役社長

アクセンチュア株式会社代表取締役(2001-2002)
Swingby 最新イベント情報
海野塾のイベントはFacebookのTeamSwingbyを参照ください。 またスウィングバイは以下のところに引っ越しました。 スウィングバイ株式会社 〒108-0023 東京都港区芝浦4丁目2−22東京ベイビュウ803号 Tel: 080-9558-4352 Fax: 03-3452-6690 E-mail: clyde.unno@swingby.jp Facebook: https://www.facebook.com/clyde.unno 海野塾: https://www.facebook.com TeamSwingby
講演・メディア出演

最新記事
月別アーカイブ
Recent Comments
記事検索
ご訪問者数
  • 今日:
  • 累計:

   ご訪問ありがとうございます。


社長ブログ ブログランキングへ
メールマガジン登録
最新のセミナー情報を配信します。
登録はこちらのフォームから↓